À compter de lundi, il est peu probable que la bourse suisse soit officiellement “conforme aux normes européennes”. Le Conseil fédéral a donc activé un “mécanisme de protection” afin que les investisseurs européens ne l’ignorent plus. À partir du 1er juillet, les valeurs suisses sur les plates-formes de négociation européennes seront interdites à la négociation. La plupart d’entre elles sont susceptibles de s’y tenir.
Le temps presse et la réglementation boursière suisse ne sera presque certainement pas considérée comme équivalente à celle de l’UE à compter du 1er juillet. Selon un communiqué publié jeudi, le département des finances a activé le plan de protection, qui était en cours d’élaboration à la fin de l’année dernière, le 1er juillet. Mais qu’est-ce que cela signifie concrètement?
Premièrement, la perte d’équivalence a deux conséquences majeures. Premièrement, les entreprises d’investissement européennes de l’Union européenne ne sont plus autorisées à acheter ou à vendre des actions admises à la négociation en Suisse. Par exemple, l’article 23 du règlement UE Mifir sur les marchés financiers stipule que les gestionnaires d’actifs et les négociateurs européens ne peuvent exécuter leurs ordres de titres que sur une bourse réglementée par des règles de l’UE ou des règles équivalentes. Cela signifie par exemple qu’à partir du 1er juillet, ils doivent contacter la London Stock Exchange, la bourse multi-pays Euronext, Deutsche Börse ou des plates-formes commerciales multinationales telles que Cboe Europe, Aquis ou Turquoise. Sont concernés, outre les actions de sociétés européennes, les titres de sociétés suisses, dans la mesure où ils peuvent être négociés dans l’UE. Le volume de transaction correspondant irait de la SIX Swiss Exchange aux marchés européens. Cela vaut en particulier pour les actions de sociétés suisses autorisées dans l’UE, car on peut négliger les actions de l’UE négociées sur le SIX.
Nestlé, Novartis et Roche comptent parmi les plus grands blue chips européens
Deuxièmement, une telle perte de revenus serait pénible pour la Bourse suisse, mais les entreprises d’investissement européennes en subiraient également les conséquences. Après tout, il est logique et courant de négocier des actions sur le marché le plus liquide, car il offre les meilleures conditions – et c’est la plate-forme de négociation à Zurich pour les actions suisses. Dans le secteur des titres de sociétés nationales, cette dernière a même pu améliorer légèrement sa position au cours des dernières années et détient maintenant une part de marché moyenne d’environ 70%. Cet aspect est important, par exemple, si un fonds de pension européen souhaite reproduire le modèle Europe Stoxx 50. Après tout, cet indice de premier ordre contient une bonne partie des actions suisses: Nestlé, Novartis et Roche sont les plus pondérées, ainsi que d’autres noms tels que ceux de Zurich Insurance, UBS ou ABB.
Le plan de protection adopté par le Conseil fédéral stipule désormais que les actions de sociétés suisses ne peuvent plus être négociées dans l’UE à partir du 1er juillet. En conséquence, les négociateurs et les entreprises d’investissement européens doivent passer à des transactions sur papier à la bourse de Zurich. En effet, l’article 23 du règlement Mifir offre une faille de son effet intrinsèquement restrictif: si une action n’est pas négociée systématiquement et régulièrement sur une bourse reconnue en Europe, les ordres peuvent également être exécutés sur d’autres marchés, par exemple en Suisse. ,
SIX devrait gagner des parts de marché
Si les conseils avisés du Conseil fédéral se manifestent, la majeure partie des opérations sur titres suisses, qui ont déjà eu lieu dans d’autres centres de négociation, reviendrait dans un premier temps à la bourse suisse. Le gain théorique d’une part de marché pouvant atteindre 30 points de pourcentage ferait de SIX un quasi-monopole des actions suisses en Europe. En contrepartie, seul le précédent volume d’échanges avec des parts de l’UE serait perdu, ce qui n’a que peu d’importance.
Les principaux concurrents européens SIX ont déjà annoncé leur intention de suspendre la négociation des titres suisses le 1er juillet, le cas échéant.
Fini les transactions sur les actions suisses sur les bourses de l’UE
Cela a été fait, par exemple, par Cboe Europe, qui a revendiqué une part de marché d’un peu plus de 15% en juin 2019 et entend au moins poursuivre les activités avec les produits d’indice correspondants à l’avenir. La plate-forme de négociation Aquis Exchange réagit de la même manière et, après avoir soumis une note formelle, souhaite uniquement préciser si les titres concernés sont uniquement exposés à la négociation ou sont supprimés de la liste des actions Aquis. La Bourse de Londres a à son tour annoncé qu’elle suspendrait la négociation de 254 actions suisses sur la plate-forme multinationale Xlom à compter du 1er juillet. Les titres de la société Coca-Cola HBC ne sont pas concernés. La fille Turquoise a annoncé mercredi qu’elle n’offrirait plus le négoce de 225 actions suisses.
Deutsche Börse a également annoncé la cessation des transactions sur les actions suisses, même si elle joue actuellement un rôle mineur à cet égard. Nasdaq Nordic n’a pas voulu s’engager. La société entretient un dialogue étroit avec les clients, les émetteurs et les autorités compétentes et suit l’évolution de cette affaire, a indiqué la société.
Les entreprises suisses elles-mêmes attendent. Un porte-parole de Nestlé a déclaré que la situation était bien avancée, mais ne prévoyait aucun impact significatif sur le stock de Nestlé. Roche s’est exprimé de la même manière. À son tour, Novartis s’attend à ce que le volume des transactions se déplace “probablement” des plates-formes de négociation de l’UE vers SIX ou éventuellement vers d’autres bourses, telles que la Bourse de New York. En conséquence, la négociation des actions Novartis en Suisse et des American Depositary Receipts aux États-Unis reste possible. En conséquence, Novartis ne prévoit pas d’impact significatif sur la liquidité de ses actions, ainsi que sur les transactions et sur la marché, comme l’a écrit la société sur demande.