Alors que le pays fait face à une nouvelle crise de la dette, quelle est la voie à suivre constructive pour l’Argentine et ses créanciers?

Le 15 avril, les ministres des finances du Groupe des 20 ont proposé de reporter pour le reste de l’année tous les intérêts et principaux paiements que les gouvernements des pays en développement à faible revenu doivent aux gouvernements membres du G20.

Allégement de la dette des pays à revenu intermédiaire en difficulté?
Personne n’a proposé aucune aide à l’Argentine ou à tout autre pays à revenu intermédiaire criblé de pandémie et endetté.
Et pourtant, il est possible de penser à quelque chose qui pourrait aider à alléger la pression sur l’Argentine et d’autres pays, en gagnant du temps pour concevoir des solutions plus durables à la crise de la dette.

Argentine insolvable
Pendant ce temps, le Fonds monétaire international affirme que l’Argentine est pratiquement insolvable. Et tandis que l’Argentine est en pourparlers avec le FMI sur la manière de se sortir de ses difficultés économiques, elle est pour l’instant seule face à ses créanciers.
Bien que l’Argentine doive près de 44 milliards de dollars au FMI lui-même, le défi actuel pour le gouvernement est de payer les intérêts et le capital qu’il doit à ses détenteurs d’obligations en 2020, en particulier sur les obligations émises en dollars américains ou dans d’autres devises. Ces obligations exigent que les paiements soient effectués en monnaie «forte».
Peu de façons de gagner des devises fortes

En temps normal, ces paiements peuvent être effectués à partir d’un excédent de la balance commerciale ou des entrées nettes d’investissements étrangers ou des réserves. En 2020, les options sont pour le moins limitées.
Les prix internationaux des produits de base et les volumes du commerce mondial ont chuté. L’investissement s’est effondré et les investisseurs ont déjà expédié de grandes quantités de fonds hors du pays.

Les réserves de change de l’Argentine ont diminué de moitié de juillet 2019 à mars 2020. Les réserves restantes devraient-elles être utilisées maintenant pour importer des produits médicaux et autres biens de première nécessité essentiels ou payer des créanciers étrangers?

Alors que l’Argentine a pris des mesures pour réduire son service de la dette extérieure en 2020, Martín Guzmán, le ministre de l’Économie du pays, a déclaré: «Aujourd’hui, nous ne pouvons pas payer la dette, nous avons la volonté de le faire, mais nous n’avons pas la capacité de le faire il.”

Nouvelle bataille avec les créanciers argentins
C’est pourquoi l’Argentine a proposé à ses créanciers un plan de restructuration de la dette qui retarderait tous les paiements d’intérêts jusqu’en 2023 et tous les remboursements de capital jusqu’en 2026, avec des réductions des montants globaux à payer.

Les créanciers ont rapidement rejeté la proposition. Si aucun accord n’est atteint dans le délai imparti et si le paiement des intérêts n’est pas effectué dans le délai imparti, les détenteurs d’obligations – ou au moins certains d’entre eux – chercheront probablement à obtenir réparation devant les tribunaux de New York.


Ce sont les mêmes tribunaux où l’Argentine a perdu une bataille prolongée que la Cour suprême des États-Unis a finalement réglée en juin 2014.
La Cour s’est rangée du côté des créanciers récalcitrants qui n’avaient pas voulu accepter la dépréciation de la dette de l’Argentine après son défaut de paiement en 2001 (Guzmán a rédigé un examen approfondi de l’ensemble de l’expérience, qui alimente vraisemblablement son approche aujourd’hui).