L’énorme différence de rendement entre les obligations de détail et celles vendues aux investisseurs institutionnels a aidé les banques et certaines personnes fortunées à réaliser des bénéfices sans aucun risque.
La détention d’obligations émises pour des investisseurs de détail par les banques était une activité lucrative pendant des années, jusqu’à ce que le gestionnaire de la dette publique comble les lacunes, a rapporté Index.
Le gouvernement a autorisé les banques hongroises à distribuer des obligations locales aux investisseurs particuliers, leur offrant une commission de 1%.
Cela faisait partie du plan visant à accroître la part des obligations de détail et à augmenter la maturité des titres détenus par les ménages dans le but de réduire l’exposition de la Hongrie aux prêts libellés en devises.
En conséquence, le stock d’obligations d’État détenues par les investisseurs de détail a atteint 7 300 milliards de HUF (20,27 milliards d’euros), soit environ un quart de la dette brute, passant de 400 milliards HUF fin 2010 à 1 000 milliards fin 2012. .
L’abaissement de la dette et des dettes des non-résidents attribuables à la non-forint était une des principales raisons de l’amélioration de la notation de crédit de la Hongrie par Fitch, Moody’s et S & P en 2016 en une catégorie «investment grade».
Le gestionnaire de la dette publique a vendu les obligations aux ménages à des primes élevées. Alors que les bons du Trésor à 12 mois achetés par les investisseurs institutionnels ont rapporté 0,5%, le même instrument à échéance pourrait être souscrit par les ménages pour 2,5%.
Cet écart énorme entre les rendements a conduit à un système utilisé par certaines banques et certains particuliers fortunés. Les clients les plus solvables des banques pourraient obtenir des prêts pour aussi peu que 1-1,5%, ce qui signifiait un rendement garanti de 1-1,5% sur un investissement d’un an.
Dans l’environnement actuel à faible taux d’intérêt, certaines banques ont également profité de cette opportunité, qui promettait un rendement sûr sans courir aucun risque, autre qu’une réprimande du gestionnaire de la dette à un stade ultérieur.
Le système a fonctionné comme ça. La banque ferait équipe avec une fondation amicale, fondée dans certains cas par la banque à laquelle elle prêterait à des taux bas. Les fondations, autorisées à acheter des obligations de distribution à l’époque, vendraient les obligations à la banque, qui les conserverait jusqu’à leur échéance, empochant ainsi le rendement de 2,5% et les frais de 1% pour la vente des obligations. Les deux parties partageraient les gains, les gens familiers avec le régime ont dit.
Bien que cette pratique ne soit pas très répandue, les directeurs de banque parlant à Index ont reconnu qu’ils savaient ce qui se passait dans certaines institutions financières.
Comme les banques n’étaient pas autorisées à acheter des obligations de détail, mais pouvaient les acheter avant l’échéance, cela a conduit à l’accumulation d’obligations de détail dans leurs livres, à hauteur de 200 milliards de HUF dans certaines banques. Dans l’ensemble, le programme a coûté 30 milliards de HUF au gestionnaire de la dette de l’État.
Il y a plus d’un an, AKK a décidé de faire la fête et a réduit la commission bancaire de 1% à 0,8%. L’explication officielle était de ralentir le taux de nouveaux abonnements, ce qui, selon l’AKK, a atteint des «niveaux optimaux», mais a également servi à réduire l’activité.
Le gestionnaire de la dette publique a également appelé les banques à réduire leurs stocks d’obligations de détail et a entamé des pourparlers avec les dirigeants d’institutions financières et les chefs de file des banques, ont déclaré des personnes familières avec la situation. Les banques, qui sont également des négociants primaires sur le marché des titres à revenu fixe, ne risqueraient pas de nouvelles tensions avec l’AKK et acceptent de respecter les règles, selon le rapport.
L’AKK a récemment annoncé l’introduction d’une nouvelle obligation visant exclusivement les municipalités locales à partir de septembre. Les obligations seront disponibles à l’achat par l’intermédiaire des bureaux du Trésor public hongrois.
L’AKK a déclaré que les obligations offriraient “des options d’investissement attrayantes et sûres” et réduiraient les dépenses de financement de la dette publique, les obligations étant moins intéressantes que les obligations gouvernementales similaires à 3 ans disponibles sur le marché de gros.