Le rouble russe est tombé à 69,40 contre le dollar le 13 août, son niveau le plus bas depuis deux ans, en raison de la menace de nouvelles sanctions américaines et de la chute de la livre turque.

Selon IHS Markit, les banques espagnoles ont de loin la plus grande exposition collective à plus de 30% du total des créances étrangères sur la Turquie.
Selon IHS Markit, les banques espagnoles ont de loin la plus grande exposition collective à plus de 30% du total des créances étrangères sur la Turquie.

La Banque centrale de Russie (CBR) a imputé récemment au Congrès la baisse de la valeur du rouble sur les nouvelles sanctions américaines, mais a déclaré que la banque centrale “avait suffisamment d’instruments pour prévenir les menaces à la stabilité financière”. est temporaire.

Le ministre russe des Finances, Anton Siluanov, a noté que le dollar est devenu un instrument de plus en plus risqué pour les règlements internationaux et que la Russie pourrait commencer à utiliser d’autres devises pour le commerce du pétrole – une ambition de longue date du Kremlin. La Russie a expérimenté le commerce du pétrole en roubles sur la bourse de Saint-Pétersbourg, mais l’idée n’a pas encore été retenue.

La CBR a également déclaré vouloir intervenir sur les marchés des changes si la volatilité des taux de change devenait trop importante. Le ministère des Finances a déjà cessé d’acheter des devises pour renforcer les réserves internationales brutes de la Russie, ce qui a récemment annoncé des plans visant à augmenter la monnaie d’achat. Le CBR a déclaré que tous les achats prévus de devises étrangères pour les réserves seront effectués de toute façon conformément à la règle budgétaire.

“Nos prévisions générales pour cette semaine sont USD-RUB: 67.00-70.00 et EUR-RUB 76.20-79.70”, ont déclaré les analystes de la banque Commerzbank dans une note du 14 août.

Bien que les risques de contagion de la crise monétaire turque soient faibles, cela ne signifie pas pour autant qu’il n’y a pas d’effet: les autres devises des marchés émergents ont également chuté en raison des problèmes rencontrés par Ankara.

“Non seulement la monnaie russe subit une forte pression au risque maintenant. Après l’approbation par le président américain Donald Trump de l’augmentation des droits sur l’acier et l’aluminium en provenance de Turquie, la livre turque s’est effondrée contre le dollar, atteignant un minimum historique de 7,14 et ramenée à 6,70 lundi. La forte dépréciation de la lire a provoqué une chute des autres devises des marchés émergents et c’est un autre facteur qui a pesé sur le rouble “, a déclaré Commerzbank.

La prochaine étape du rouble dépendra des détails des nouvelles sanctions américaines. Le projet de loi présenté au Congrès sera entendu en septembre après les vacances d’été. La version préliminaire contient des mesures très sévères telles que des sanctions sur les investisseurs internationaux détenant à la fois la dette souveraine et locale de la Russie, mais les analystes estiment que ces mesures risquent de ne pas survivre car elles affecteront beaucoup d’investisseurs américains. .

“Le projet de loi interdit les opérations aux États-Unis et le gel des avoirs de sept des plus grandes banques de Russie. Cela signifierait qu’il n’y aurait aucune possibilité de procéder à des règlements en dollars habituels via des comptes de correspondants dans les banques américaines. Une autre restriction possible visait les nouveaux numéros de OFZ avec plus de deux semaines. Le sentiment du marché est sensible et pourrait rester à court terme jusqu’à l’annonce de la décision finale », a déclaré Commerzbank.

En outre, il existe une autre liste de sanctions américaines, liées à l’empoisonnement de Sergueï Skripal et de sa fille, qui entreront en vigueur le 22 août et comprendront des restrictions sur la fourniture d’armes et de biens, notamment des avions, des moteurs, des Russie. Il s’agit davantage d’interdictions technologiques que financières ou corporatives et devraient donc avoir un impact limité sur les actifs russes ou la devise, même si elles sont clairement négatives pour le sentiment.

“Associée à une liquidité traditionnellement faible durant l’été, nous assisterons à une volatilité élevée du RUB. Jusqu’à ce que de nouvelles sanctions possibles deviennent claires, il est peu probable que RUB revienne à ses niveaux de juillet RUB62-64. La paire EUR-RUB se négocie actuellement autour de 77,20 niveaux, après avoir rebondi à 79,00. La paire USD-RUB a fortement progressé à RUB69.38 au cours de la séance asiatique et se négocie désormais à 67.84 RUB », a déclaré Commerzbank.

Les prix du pétrole ont également été affectés par la crise, mais ils restent à des niveaux élevés. Le budget russe continue d’assumer des prix pétroliers de 40 dollars en moyenne sur l’année, mais le pétrole s’est négocié en moyenne à 65 dollars le baril au cours des quatre premiers mois de cette année et à plus de 75 dollars ces trois derniers mois. 53 dollars le baril est nécessaire pour que le budget russe atteigne le seuil de rentabilité, contre un pic de rentabilité de 115 dollars pendant les années de prospérité.

Cela signifie que le budget russe affichera cette année un excédent de 1,5 à 2% du PIB pour la première fois depuis des années, selon un communiqué du ministère des Finances. En outre, la production pétrolière de la Russie devrait encore augmenter en 2019 pour atteindre 11,2 millions de barils par jour l’an prochain, selon une prévision récente d’Opec.

Les contrats à terme sur le brent ont dépassé leurs plus de 80 dollars le mois dernier en raison des crises, mais se négocient toujours autour de 72,70 dollars le 13 août, selon Commerzbank.

“Les craintes persistantes de la réduction de l’approvisionnement en pétrole de l’Iran soutiennent le prix et pourraient rester dans un avenir proche. Les sanctions américaines contre l’industrie pétrolière iranienne entreront en vigueur le 5 novembre “, a déclaré Commerzbank.

Où la crise en Turquie va d’ici reste incertain. Le président turc Recep Tayyip Erdogan a clairement indiqué qu’il ne pensait pas que le pays soit en crise et estime que la monnaie se stabilisera toute seule, sans intervention de la banque centrale. Le marché a adopté le point de vue opposé.

Les investisseurs s’inquiètent de la contagion à d’autres marchés, mais ces craintes sont atténuées en raison de la taille limitée du marché turc.

Ken Wattret, économiste en chef européen chez IHS Markit, a déclaré dans une note du 14 août: “Le secteur bancaire est l’un des canaux de transmission des problèmes en Turquie qui se répercutent plus largement en Europe. L’exposition du secteur bancaire varie considérablement selon les pays. ”

Selon IHS Markit, les banques espagnoles ont de loin la plus grande exposition collective à plus de 30% du total des créances étrangères sur la Turquie.

“Cette part a nettement augmenté ces dernières années, plus que tripler depuis le premier trimestre 2013. Les banques françaises représentent la deuxième part la plus élevée, relativement stable autour de 15%. Ensuite, le secteur bancaire britannique, qui représente environ 7% du total des créances étrangères, soit moins de la moitié de la part enregistrée au premier trimestre de 2013. L’exposition du secteur bancaire grec est actuellement négligeable, mais représente 13% du total des créances étrangères. premier trimestre de 2013. À titre de comparaison, la part des banques américaines dans le total des créances étrangères est similaire à celle du Royaume-Uni, à un peu moins de 7%, et a également nettement diminué ces dernières années “, a déclaré Wattret.

Une autre voie de transmission est l’exposition commerciale à l’économie turque, mais là encore, le commerce turc joue un rôle relativement limité dans les régimes commerciaux de la plupart des pays de la région, la Bulgarie étant la plus exposée exportation totale.

“Comme dans le secteur bancaire, l’exposition des pays européens à la Turquie varie considérablement. Pour la Bulgarie, la Grèce et la Russie, la Turquie représente plus de 5% du total des exportations de biens, une part importante. L’exposition est beaucoup moins importante ailleurs », explique Wattret.