Cela est en partie dû à des facteurs démographiques et macroéconomiques, affirment les analystes.

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Les ménages slovaques augmentent leur dette au rythme le plus rapide dans l’ensemble de l’Union européenne et au deuxième rang des pays les plus rapides parmi les pays d’Europe centrale et orientale.

Ceci est en partie dû à des facteurs démographiques et macro-économiques puissants, tels que l’augmentation de la population des 30 ans et la dynamique des revenus qui dépasse la croissance du PIB, comme le montre l’analyse publiée par l’Institut de politique financière (IFP) , fonctionnant sous les auspices du ministère des Finances.

Cependant, une partie de la croissance de la dette reste inexpliquée. Si cette tendance se poursuit, elle risque d’accumuler des risques que la Banque nationale de Slovaquie (BNS), la banque centrale du pays, tente déjà de réduire par le biais de la réglementation.

«Du point de vue de la politique publique, le marché plus développé des logements locatifs subventionnés pourrait également contribuer à atténuer les éventuels déséquilibres», analyse l’analyse. “Des procédures plus courtes dans les procédures de construction aideraient également à réduire les chocs de prix générés par la réaction tardive des nouvelles constructions à la demande d’appartements.”

Les raisons de l’augmentation des dettes

En 2016, l’endettement total des ménages slovaques représentait 40% du PIB, ce qui représente la deuxième part des pays d’Europe centrale et orientale après l’Estonie. Il y a dix ans, cette proportion était inférieure de moitié et était la plus faible de l’UE.

“C’est pourquoi plusieurs institutions nationales et étrangères ont commencé à décrire l’endettement des ménages slovaques comme un risque potentiel si la tendance actuelle ne ralentissait pas”, indique l’analyse de l’IFP.

Bien que les comparaisons internationales suggèrent que le changement a été causé principalement par l’éclatement d’une bulle d’avant la crise dans certains pays de la région et que l’endettement croissant est provoqué par les prêts au logement avec un risque relativement faible d’incapacité à les rembourser, les préoccupations pourraient être justifiées. L’augmentation attendue des prêts non remboursés au cours de la crise a un impact plus important sur les économies fortement endettées et peut accentuer ses effets négatifs, ont déclaré les analystes de l’IFP.

Les jeunes ont aussi un impact
Dans le même temps, la forte augmentation de la dette est en partie due à la jeune génération qui cherche son propre logement, ainsi qu’à un développement macro-économique positif, notamment la différence entre la hausse des salaires et la croissance du PIB.

La Slovaquie a actuellement le pourcentage le plus élevé de jeunes en âge de chercher leur propre logement dans l’UE. Il fait également partie des pays où les jeunes vivent encore chez leurs parents, ce qui entraîne souvent des ménages surpeuplés où une personne ne dispose que de 1,1 pièce.

Bien que la part des personnes âgées de 30 ans ait diminué ces dernières années, la forte demande de biens immobiliers est probablement toujours due aux personnes âgées de 40 ans. Cependant, cela n’explique toujours pas l’augmentation déséquilibrée de la dette, selon l’analyse.

Les réglementations NBS ont une raison

Le facteur le plus important ayant une incidence sur la dynamique de l’augmentation de la dette est l’excédent des compensations sur le PIB. Comparé au taux de chômage, il reflète mieux le pouvoir d’achat des personnes. Les ménages prennent toujours des décisions en fonction des attentes de revenus qui pourraient croître plus rapidement que le PIB.

«En conséquence, même l’endettement équilibré des ménages pourrait dépasser la dynamique du PIB», indique l’analyse de l’IFP.

Pour le moment, l’augmentation déséquilibrée de la dette des ménages ne se reflète que très peu dans le processus immobilier, principalement en raison de la réglementation de la BNS et de la stagnation des prix des maisons familiales. L’augmentation des prix de l’immobilier a culminé au premier trimestre de 2017, atteignant 7,6%, principalement en raison de la réponse tardive à la demande d’appartements.

Depuis le début de cette année, la dynamique de la hausse des prix s’est ralentie en réponse à la péréquation de l’offre et de la demande, en partie liée aux mesures NBS entrées en vigueur le 1er janvier 2017.

«Par ailleurs, le fait que nous n’assistions pas à une forte spéculation sur la demande d’investissement dans les appartements, comme avant la crise, a contribué à améliorer la situation», indique l’analyse.