Le taux de chômage est à son niveau le plus bas depuis huit ans, mais ce chiffre ne se limite pas à ce que nous voyons.

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Mauvaise nouvelle cachée dans les bons chiffres du travail

L’économie australienne a été sombre et morose ces derniers temps. C’est comme si tout continuait à aller mal. Mais alors, les données sur le chômage arrivent et nous disent que le sentiment est faux. Le taux de chômage de ce mois-ci est un chiffre étonnamment bas – dans les terres promise de moins de 5%.

Le taux de chômage n’a diminué que de 4,9%, corrigé des variations saisonnières.

Nous n’avons vu aucun chiffre aussi bas depuis 2011. C’est suffisamment bas pour que vous puissiez vous attendre à voir le trésorier de l’Australie, Josh Frydenberg, aux nouvelles du soir. Heck, ce nombre est suffisamment bas pour que le Premier ministre Scott Morrison décide de venir demander de l’aide.

Le faible taux de chômage est une très bonne réalisation. Mais c’est aussi un peu une anomalie statistique. Nous avons réussi à réduire le chômage alors que l’économie n’a pas recruté beaucoup de nouveaux employés. L’Australie devrait faire travailler 15 000 personnes le mois dernier.

L’ajustement saisonnier signifie que le Bureau australien des statistiques atténue les effets saisonniers des chiffres de l’enquête. Par exemple, l’ajustement saisonnier est important pour nous aider à comparer Janvier – nombre de personnes en vacances – à février.)

Quand vous regardez les détails, les choses semblent encore plus incertaines. Les nouvelles personnes ayant trouvé un emploi travaillaient surtout à temps partiel. L’économie a perdu 7 300 travailleurs à temps plein et 11 900 travailleurs à temps partiel.

La participation au marché du travail est cruciale pour calculer le taux de chômage. Si des personnes sont à la retraite, malades, s’occupent d’enfants, durant une année sabbatique ou en dehors du marché du travail pour quelque raison que ce soit, elles ne sont pas comptabilisées parmi les personnes occupées ou au chômage. Ils sont hors du marché du travail.

En février, il y avait plus de personnes hors du marché du travail qu’auparavant – le taux d’activité a baissé. Cela signifie que le nombre de chômeurs était inférieur de 12 000 en février. Mais ils n’ont pas tous trouvé un emploi.

Reviendront-ils sur le marché du travail plus tard? Ne reviendront-ils jamais? Nous ne savons pas.

Il est facile de s’attendre à ce que toutes les données économiques donnent la même image. Tout le reste de l’économie australienne semble montrer des signes de faiblesse et il était facile de s’attendre à ce que les données sur la population active donnent également un signal négatif clair.

Si seulement c’était si simple. Au lieu de cela, nous obtenons un mélange de bonnes et de mauvaises données.

Pourquoi cette incohérence? La réponse est que ce n’est que dans les pires moments, que tout pointe vers le bas et que, dans les meilleurs moments, tout indique. Pour le moment, le marché du travail semble décent. Pas brillant mais toujours correct. C’est probablement suffisant pour la banque centrale australienne.

Les chiffres du marché du travail de cette semaine étaient particulièrement importants car tout le monde essaie de comprendre ce que la RBA fera ensuite. Si le taux de chômage augmentait considérablement, la RBA réduirait probablement les taux d’intérêt pour tenter de stimuler l’économie.

Mais depuis que le taux de chômage a diminué, il est probable que la RBA laissera les taux d’intérêt officiels en l’état. Ils sont actuellement à des niveaux record de 1,5%.

Laisser les taux d’intérêt seul pourrait être une mauvaise nouvelle pour quiconque tente de vendre une maison. La réduction des taux d’intérêt aurait probablement pour effet d’atténuer la chute du marché immobilier en le rendant moins coûteux à emprunter. Maintenant, il semble moins probable qu’il y ait un coussin.

Les données sur le chômage seront une bonne nouvelle pour les optimistes, leur donnant une raison d’espérer que la situation économique ne soit pas aussi mauvaise qu’elle le craignait. C’est aussi de la nourriture pour les pessimistes qui peuvent soutenir que la bonne figure titre masque une détérioration de la situation.

Le temps dira qui avait raison. Il y aura plus de données sur le chômage le mois prochain.